2024년 9월이 다가오면서 많은 투자자들은 이번 달 동안 비트코인의 역사적 성과에 대해 경계하고 있습니다. 이번 달은 전통적으로 암호화폐에 가장 약한 기간 중 하나였습니다. 그러나 이러한 역사적 추세에도 불구하고 몇 가지 요인은 올해 9월이 평소 패턴을 따르지 않을 수 있음을 시사합니다. 이 분석에서는 역사적 데이터, 강력한 매도 압력의 해소, 장기 보유자의 강점, 비트코인 ETF에서 갱신된 매수 압력 가능성, 유리한 사회경제적 조건을 고려하여 비트코인 가격이 다음 달에 반드시 하락하지 않을 수 있는 이유를 살펴봅니다.

1. 역사적 맥락과 9월의 평판

역사적으로 9월은 비트코인에 어려운 달이었습니다. 평균 음(-)의 수익률은 4.78%였고, 이번 달을 빨간색으로 마감할 가능성은 72.7%였습니다. 2024년 8월의 실망스러운 성과와 결합된 이러한 패턴으로 인해 일부 투자자들은 또 다른 어려운 달을 맞이할 수 있습니다. 그러나 면밀히 살펴보면 9월이 종종 음(-)의 수익률을 보이지만 항상 그런 것은 아니라는 사실을 알 수 있습니다. 실제로 8월이 음(-)으로 끝난 7년 중 9월은 하락 추세를 단지 4회(57.1%)만 이어갔고, 3회(42.9%)는 양(+)의 수익률을 보였습니다. 이 데이터는 9월의 평판이 정당하지만 비트코인에 대해 반드시 부정적인 결과를 보장하지는 않으며 낙관적인 여지가 있음을 시사합니다.

그림 1. 2013년 이후 비트코인 월별 수익률.

2. 강력한 매도 압력의 해소

9월에 비트코인 가격을 뒷받침할 수 있는 가장 중요한 요인 중 하나는 2024년 7월과 8월에 발생한 주요 매도 압력의 해소입니다. 몇 가지 주요 사건이 이에 기여했습니다.

2.1. 독일 정부의 비트코인 매도

2024년 1월, 독일 정부는 Movie2k 불법 복제 사이트에서 약 50,000 BTC를 압류했습니다. 2024년 6월과 7월 사이에 이러한 비트코인의 거의 대부분이 매도되어 총 49,859 BTC(30억 달러)가 매도되었습니다. 이러한 대규모 매도는 여름 내내 가격 하락에 기여했습니다. 그러나 이러한 비트코인의 대부분이 이제 시장에서 사라졌으므로 이 출처에서 발생하는 매도 압력은 크게 줄어들었고 9월에 비슷한 영향을 미칠 가능성이 줄어들었습니다.

그림 2. 독일 정부는 6월과 7월에 49,859 BTC(30억 달러)를 매도한 것으로 추정됩니다.

2.2. Mt. Gox 상환

Mt. Gox, 폐쇄된 일본 비트코인 거래소는 2024년 6월에 7월 초에 채권자에게 상환을 시작할 것이라고 발표했습니다. 그 이후로 95,958 BTC(60억 7천만 달러)가 상환을 위해 거래소와 보관 지갑으로 이체되었습니다. 초기 보유량의 약 1/3에 해당하는 44,898 BTC(26억 5천만 달러)만이 분배되어야 하므로 이러한 상환의 대부분과 관련 매도 압력은 이미 지나갔을 가능성이 높으며 9월에 비트코인 가격에 미치는 잠재적 부정적인 영향을 줄였습니다.

그림 3. Mt. Gox는 현재 초기 보유량의 1/3인 44,898 BTC(26억 5천만 달러)를 보유하고 있습니다.

2.3. Genesis Trading의 부채 상환

Genesis Trading, 2023년 1월에 파산 신청을 한 회사는 2024년 8월에 부채 구조 조정을 대부분 완료했습니다. 8월 2일, 이 회사는 상환을 위해 24,068 BTC(15억 5천만 달러)를 분배하여 그 달 초에 가격 하락에 기여했습니다. 이러한 상당한 금액이 이미 청산되었으므로 9월에 비슷한 대규모 매도가 발생할 가능성은 낮으며 시장에 약간의 안도감을 줍니다.

그림 4. 8월 5일의 심각한 시장 붕괴는 Genesis Trading이 상환을 위해 24,068 BTC(15억 5천만 달러)를 분배한 후에 발생했습니다.

2.4. 압류 자금

미국과 영국과 같이 상당한 압류 BTC 보유량을 가진 정부도 비트코인 가격에 위협이 될 수 있습니다. 그러나 최근 조치에 따르면 이러한 위험이 과장되었을 수 있습니다. 미국 정부, 203,650 BTC(120억 달러)를 보유하고 있으며, BTC 보유량의 일부를 이동하고 매도했지만 과거 거래(OTC) 매도를 통해 이루어졌으며 시장 가격에 미치는 영향은 최소였습니다. 영국 정부, 2021년에 압류한 이후로 61,245 BTC(36억 2천만 달러)를 보유하고 있지만 이러한 자금을 건드리지 않았습니다. 따라서 정부 관련 매도 가능성은 단기적으로 제한적으로 보입니다.

그림 5. 미국 정부는 2023년과 2024년에 평균 가격 41,637달러에 35,516 BTC(14억 8천만 달러)를 Coinbase로 이체했지만 전반적으로 가격 반응은 약했습니다.

3. 장기 보유자의 강점

비트코인에 대한 또 다른 긍정적인 요인은 장기 보유자의 강력한 입지입니다. CryptoQuant에 따르면 장기 보유자는 지난 30일 동안 공급량을 262,000 BTC 증가시켜 총 1,482만 BTC로 늘렸습니다. 이는 총 공급량의 75%에 해당합니다.

그림 6. 비트코인의 장기 순위치 변화(30일) (출처: CryptoQuant).

또한 상당한 양의 BTC를 보유한 많은 최고 익명 비트코인 지갑은 휴면 상태를 유지하고 있어 이러한 보유자가 가까운 시일 내에 매도하려고 하지 않음을 나타냅니다. 이러한 강력한 보유 패턴은 비트코인에 대한 견고한 기반을 제공하여 9월에 장기 보유자로부터 상당한 하향 압력이 가해질 가능성을 줄입니다. 예를 들어, 최고 10개 익명 BTC 보유 지갑을 분석한 결과 7개 지갑이 2년 이상 비활성 상태였음을 확인했습니다. 이 7개 지갑을 합치면 237,816 BTC(140억 4천만 달러) 또는 유통 공급량의 1.2%를 보유하고 있습니다.

그림 7. 최고 10개 익명 BTC 보유 지갑의 상태.

4. 비트코인 ETF의 9월 반등

차트에서 관찰된 추세를 기반으로 9월에는 비트코인 ETF에 긍정적인 순 유입이 약간 있을 수 있습니다. 8월에 약간의 음(-)의 흐름이 있은 후 양(+)과 음(-)의 달이 번갈아 가는 패턴은 잠재적인 반등을 시사합니다. 이전 하락세가 회복으로 이어졌다는 점을 고려하면 9월에 대한 보수적인 추정치는 5억 달러에서 15억 달러 사이의 순 유입일 수 있습니다. 그러나 이러한 예측은 추측에 불과하며 시장 상황은 빠르게 변할 수 있으므로 주의해서 해석해야 합니다.

그림 8. 11개 미국 비트코인 ETF의 월별 순 유입이 양(+)과 음(-)으로 번갈아 가는 패턴.

5. 유리한 사회경제적 조건

9월에 비트코인 가격을 더욱 뒷받침할 수 있는 몇 가지 사회경제적 사건이 있습니다.

5.1. 예상 연방준비제도 이자율 인하

연방준비제도는 2024년 9월에 이자율을 25베이시스 포인트 인하할 것으로 널리 예상되며, 이는 13개월 만에 처음으로 인하됩니다. 일반적으로 낮은 이자율 환경은 전통적인 투자를 덜 매력적으로 만들어 투자자를 암호화폐와 같은 위험이 높고 수익성이 높은 자산으로 유도할 수 있습니다. 이러한 변화는 비트코인 또는 비트코인 ETF에 대한 추가 수요를 창출하여 9월과 관련된 역사적 부정적인 추세 중 일부를 상쇄할 수 있습니다.

그림 9. 이자율과 비트코인 가격 간의 역사적 역관계 (출처: Bloomberg).

5.2. FTX의 160억 달러 현금 상환

FTX가 9월 말과 10월 초에 채권자에게 160억 달러의 현금을 상환하는 것도 암호화폐 시장에 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 채권자 중 다수는 암호화폐에 재투자할 가능성이 높으며, 이는 시장에 상당한 자본을 투입할 수 있습니다. 낮은 이자율 환경과 결합되면 이는 비트코인 가격을 뒷받침할 수 있습니다.

그림 10. FTX 채권자 회수 요약 (출처: Kroll).

5.3. 지지적인 미국 정치적 분위기

미국의 양대 정당은 투자자의 신뢰를 높일 수 있는 유리한 암호화폐 규제에 대한 지지를 점차 늘리고 있습니다. 예를 들어, 칼라마 해리스는 암호화폐 리더들의 공개적인 지지를 받았으며 업계와 적극적으로 협력해 왔습니다. 한편, 도널드 트럼프는 암호화폐에 대한 이전 입장을 뒤집어 규제 완화와 국가 전략 비트코인 준비금 설립을 옹호하고 있습니다. 이러한 양당의 지지는 더욱 유리한 규제 환경을 조성하여 비트코인 가격을 더욱 뒷받침할 수 있습니다.

결론

9월은 역사적으로 비트코인에 어려운 달이었지만 올해는 다를 수 있다는 몇 가지 요인이 있습니다. 7월과 8월에 주요 매도 압력이 해소되고, 장기 보유자의 강력한 입지, 유리한 사회경제적 사건이 다가오면 비트코인 가격이 전형적인 9월 패턴을 따르지 않을 수 있다고 믿을 만한 이유가 됩니다. 항상 주의가 필요하지만 2024년 9월의 비트코인 전망은 역사적 데이터만으로는 시사할 수 있는 것보다 더 낙관적으로 보입니다.